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Por Rafael Santiago Medina
San Juan, 18 jun (INS).- Stephen Roach, miembro de la facultad de la Universidad de Yale y expresidente de Morgan Stanley en la región de Asia, pronostica en un artículo en Bloomberg que el dólar estadounidense puede depreciarse en un 35% para el año 2021.
El analista afirmó que la era de la moneda estadounidense está llegando a su fin, y explicó que su pronóstico se basa en una fuerte caída del dólar.
Recordó que el dólar, como cualquier tipo de cambio, es un precio relativo que refleja la situación económica, financiera, social y política de una nación vista frente a características comparables de otras naciones.
Explica en su análisis que las fluctuaciones en los tipos de cambio de divisas frente al dólar son el resultado de las comparaciones relativas entre Estados Unidos y Europa o entre Estados Unidos y Japón, lo mismo que entre Estados Unidos y China, y así por el estilo.
El pronóstico de Roach estriba en la disminución del 35% en el valor del dólar en relación con las monedas de una amplia canasta de socios comerciales de Estados Unidos.
Según el Banco de Pagos Internacionales (BPI), los mayores socios comerciales de Estados Unidos son China (23% de los flujos comerciales transfronterizos), la zona del euro (17%), México (13%), Canadá (12%) y Japón (7%).
El valor de las monedas de estas regiones determina en un 72% el tipo de cambio del dólar en los mercados internacionales. En otras palabras, para debilitarlo, estas monedas deben reforzarse significativamente.
“Con China y la zona euro representando el 40% del comercio de Estados Unidos, las matemáticas de un derrumbe del dólar no se sumarán a menos que esas dos monedas suban significativamente, como espero”, escribió Roach.
Teniendo en cuenta los volúmenes de comercio, el euro parece estar ahora un 15% infravalorado con respecto a su máximo en abril de 2008. “Hay una inconfundible alza para la moneda menos querida del mundo”, señaló el analista.
Al mismo tiempo, el amplio índice de renminbi, construido por el BPI, es un 53% superior a sus mínimos de diciembre de 2004 en términos efectivos reales.
“Mientras China mantenga el rumbo de la reforma estructural -pasando de la industria manufacturera a los servicios, de un crecimiento impulsado por la inversión y las exportaciones a un crecimiento impulsado por los consumidores- y adopte una mayor liberalización de su sistema financiero, los argumentos a favor de una subida de la moneda siguen siendo convincentes, incluso ante una relación cada vez más tensa con Estados Unidos”, comentó.
Indica el analista económico que las monedas de los socios del T-MEC de Estados Unidos (antes Nafta), México y Canadá, también importan mucho, ya que representan el 25% del comercio de productos manufacturados por Estados Unidos.
Las economías nacionales de México y Canadá fueron muy dañadas a principios de este año debido al coronavirus y el colapso en los precios del petróleo. A medida que las cotizaciones se estabilicen y la actividad económica se recupere, el peso mexicano y el dólar canadiense se fortalecerán, según augura Roach.
Al mismo tiempo, Roach observó que la participación del dólar en las reservas oficiales de divisas ha disminuido de un poco más del 70% en 2000 a poco menos del 60% en la actualidad, según el BPI.
“Esa tendencia a la baja podría cobrar impulso en los años venideros, especialmente con Estados Unidos liderando actualmente la desglobalización y el desacoplamiento”, asegura Roach en su artículo en Bloomberg. INS
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